话说,昨晚,有一家“凶猛”的快递公司提交上市申请了,这家公司就是极兔。这家在东南亚起家,然后背靠拼多多快速起家、之后一路买买买的快递公司,简直堪称快递行业的黑马啊。????????????????????
八姐看了一下极兔的招股书,感觉有以下的干货内容还是值得大家看看的:??
1,极兔是东南亚第一大快递,东南亚也是极兔的大本营和赚钱的市场,利润率高达18%。不过,东南亚市场的增长开始乏力了。??????????
2,极兔从2020年起大手笔进入中国市场,三年累计亏损超过百亿元,2022年每单依然亏损近4毛钱,以此来抢占市场,目前在中国快递公司中排名第六。????????????????
3,极兔在2020年、2021年,背靠拼多多快速崛起,2021年,来自拼多多的收入占据其国内收入的近8成。不过,自2022年起,来自拼多多的收入反而下降了40%,与此同时,抖音对极兔的贡献上升。???????????????
4,极兔在新兴海外市场也在加大投入,2022年在这部分市场的亏损超过10亿。?????????
5,极兔股份相对分散,创始人李杰持股仅11.54%,腾讯持股6.32%,顺丰持股1.54%。值得注意的是,大客户拼多多并不是极兔股东。??????????????????????????
6,极兔现金吃紧,又遭遇当下冷清的一级市场,而香港上市最近也大势不佳,上市能否成功难料。
好啦,不废话了,下面来详细说说极兔的招股书。
1,东南亚是极兔的大本营。
根据据弗若斯特沙利文的资料,于2021年及2022年,按包裹量计,极兔是东南亚排名第 一的快递运营商,其中2022年的市场份额为22.5%。??
2020年、2021年、2022年,东南亚的收入分别占到了极兔收入的67%、49%和32.3%。?????????????
东南亚业务也是极兔唯一盈利的区域,2020年、2021年和2022年,东南亚的经调整EBIDA分别为2.67亿美元、4.27亿美元和3.32亿美元。
不过,对于极兔而言,东南亚区域的业务可能已经达到了天花板。根据招股书,2022年,东南亚业务的收入仅同比增长了4%,经调整EBIDA利润甚至下滑了近1亿美元,这也意味着东南亚分部增长陷入停滞。
2,极兔三年亏损超百亿,抢占中国市场。
2020年极兔开始抢占中国市场。根据招股书披露的信息,从2020年开始,其国内业务收入大幅增长,其中,2020年收入4.79亿美元,2021年收入猛增356%,达到21.8亿美元,2022年再度同比增长88%,达到40.96亿美元。根据极兔披露的信息,其占据了国内10.9%的市场份额。
按照包裹量计算,极兔是国内第六大快递公司。
极兔的单量也在2021年、2022年快速增长,2021年包裹数增长超过3倍,达到83.3亿单,2022年同比增长44.3%,达到120.3亿单。
极兔的单量增速在快递公司中可谓一骑绝尘。
不过,极兔的快速增长是建立在亏损和补贴之上的。2020年、2021年、2022年,其经调整后的亏损分别为4.76亿美元、9.11亿美元和7.99亿美元。其中,主要的亏损来自于中国。2020年、2021年和2022年,中国市场的经调整EBIDA亏损分别为6.16亿美元、9.4亿美元和3.35亿美元,尽管这一亏损在大幅收窄,但三年合集亏损的数额仍非常可观,总计亏损额约130亿元人民币。
极兔在前期依赖赔本赚吆喝来抢占市场。比如2020年、2021年和2022年,其每单收入为0.23美元、0.26美元和0.34美元,但每单成本就高达0.51美元、0.41美元和0.4美元,平均毛亏损分别为0.28美元、0.15美元和0.06美元。
简单来说,极兔自2020年开始抢占市场后,快递单价和毛利都在上涨,但仍处于补贴抢市场阶段,2022年每单毛亏损4毛。即便不与顺丰比,与四通一达比,极兔的毛亏损也最高,其他公司都是毛利为正。????????????????????
当然,这也解释了,为何极兔能快速地抢占市场,以及为何能与低价作为杀手的拼多多结成盟友。但上市之后,极兔必将面临更为激烈的竞争和和更为严苛的盈利要求,极兔能否还在国内快速扩张,这就需要观望了。???
3,虽然背靠拼多多起家,但极兔与拼多多渐行渐远。?????
极兔在国内的异军突起,当然与拼多多密不可分。此前,有消息称,2020年、2021年时,极兔超过9成的订单来自于拼多多。???????????
在招股书中,极兔也公布了其主要客户的数据,虽然没有指明其客户姓名,但第一大客户“电商平台”显然应当是拼多多。?????????
根据披露的信息,拼多多2020年、2021年为极兔贡献的收入分别为5.43亿美元和17.15亿美元,都占了总收入的收入35.4%。按照中国区收入来算,2020年和2021年,拼多多贡献的收入占了极兔中国的51.9%和78.7%。
不过,值得注意的是,2022年起,极兔来自拼多多的收入大幅下滑至12.31亿美元,同比下降了40%,减少了近5亿美元。与此同时,拼多多在极兔收入中占比下降到16.9%,在极兔中国收入中的比重下降金额下降至30%。这似乎也表明极兔与拼多多的渐行渐远,当然,也有可能是随着极兔价格的回归正常,拼多多有意识地在选择更为广泛的快递公司。
另外,2022年,一家“社交电商平台”贡献的收入达到了4.82亿美元,占到了极兔中国收入近12%。这家公司应当就是抖音。
4,极兔也在拓展海外新兴市场。
在招股书中,极兔也披露,其也在扩展新兴的海外市场,现在其拓展区域主要包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等。
目前,新兴市场的收入快速增长:2020年,其收入仅为1000万美元,2021年则猛增至2.9亿美元,2022年更是同比增加近172%,达到7.9亿美元。不过,这部分市场的投入也巨大,2021年和2022年,新兴市场的经调整EBITDA亏损为1403万美元和1.7亿美元。???????????????????
5,腾讯和顺丰都是极兔股东。
2017年—2022年,极兔经历了数轮大的融资,股权相对分散。根据招股书,上市前,创始人李杰持股仅11.54%,但依据双层股票体系,掌握了公司的控制权。??
除此之外,值得注意的是,腾讯持股6.32%,顺丰持股1.54%。与此同时,博裕资本持股6.1%,ATM资本持股5.49%,D1持股3.1%,高龄投资持股2%,GLP持股1.99%,红杉持股1.62%。
6,极兔现金吃紧,上市能否成功难料。
尽管极兔在此之前经历了多轮融资,但因为持续扩张亏损,账上现金仍然减少明显。?????????????????????????????
2022年12月底,极兔账上现金为15亿美元,较上年同期减少了6亿美元,2023年4月30日,其账上现金又进一步减少为12.36亿美元。而与此同时,2022年,极兔调整后的亏损为近8亿美元。这也意味着,极兔要想继续扩张并打价格战,还是应当多融资的。????????????
不过,当下的港股市场信心不足,极兔在亏损的情况下冲击IPO,不知能否顺利上市呢?比如,之前,与周杰伦深度捆绑的巨星传奇延迟上市,就被认为是明证。?????
另外,对于极兔而言,在国内市场能否继续价格战吃到社交电商的红利,又能否与“渐行渐远”的拼多多深度捆绑、攻下海外市场,这都是问号。我们拭目以待吧。
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