东海证券近日发布新能源电力行业周报：光伏电池、组件短期盈利提升，关注各地海风开工进程。
以下为研究报告摘要：
市场表现：
本周（05/13-05/17）申万光伏设备板块下跌3.01%，跑输沪深300指数3.33个百分点，申万风电设备板块下跌1.41%，跑输沪深300指数1.73个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为帝尔激光、安彩高科、迈为股份，跌幅前三个股为爱康科技、奥特维、天合光能。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、大金重工、吉鑫科技，跌幅前三个股为湘电股份、日月股份、新强联。
光伏板块
硅料、硅片继续下降，电池、组件短期盈利提升
1）硅料：价格下降。本周成交量较上周有明显减少，国内多晶硅生产企业共计17家，5家企业已经开始检修，带来一定产量减量，其余企业均有布局检修、降负荷计划。本月有3家新投产企业有望出量，整体来看产能释放速度不及预期。综合来看，预计本月产量减量略大于增量，若企业检修超预期，本月产量有望回落至18万吨。2）硅片：价格下降。5月硅片排产约为63GW，环比2月基本持平。本周两家头部企业和一体化企业大幅降低开工率。3）电池片：价格下降。上游硅片跌价带动主流Topcon182高效电池快速跌价。目前TOPCon（M10）与PERC（M10）电池片价差已经缩小至每瓦0.02元人民币左右，预期两者价差将会持续收窄。因上游价格仍未止跌，电池厂家为去库存仍有降价预期。4）组件：价格下降。五月需求支撑主要仍是国内市场为主，其中以集采项目执行为主。近期受到供应链价格波动影响，市场观望情绪弥漫，提升海外政策波动导致海外需求平淡，部分组件库存小幅攀升。由于订单需求波动和价格因素，目前有组件企业计划小幅下调组件排产，5月整体市场排产预期下调。
建议关注：
帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。
风电板块
陆风板块景气不减，关注各地海风项目开工进程
本周（截至5月17日），陆上风电机组招标约950MW，开标约1484.3MW，开标规模包含中国电建2024年第二季度集中采购的850MW。其中，含塔筒平均中标单价约为2218元/kW主要是受到分散式风电较高中标单价影响，平均价格较上周有较大幅度上升；不含塔筒平均中标单价约为1536元/kW，回调至市场正常水平。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。
本周，山东省发布《新能源产业行动计划（2024-2025年）》提到，要海陆并进发展风电，2024年风电装机规模达27GW，2025年达30GW。根据2022年山东省能源局发布的《山东省电力发展“十四五”规划》显示，此前省内至2025年规划装机规模为28GW，相比较之下此次规划的目标容量扩大2GW。政策端规划容量的提升，有力支撑行业高景气发展，“十四五”期间风电装机规模高增的确定性或将进一步加强。
海风方面，本周海南省儋州项目风机基础施工首桩沉桩作业顺利完成；辽宁省大连市庄河项目升压站导管架及钢管桩顺利发运，项目进入施工阶段；浙江省、广东省多个项目公示可行性研究阶段地质勘察服务的中标结果；广东省多个项目公示工程勘察设计采购中标候选人，国内海风建设持续推进。根据自然资源部数据显示，2024年一季度全国海上风电开工建设规模约13GW，释放积极信号。随着海风项目施工旺季来临，海风板块有望迎来催化，支撑2024年~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。
建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。（东海证券 周啸宇,王珏人）
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