西部证券

策略专题报告2024年12月05日

索引

内容目录

一、2024大势和风格回顾5

二、2025年大势展望：资本市场改革牛6

2.1国内有望量价齐升6

2.2内部温和复苏，外部输出通缩6

2.2.1四季度GPD增长加速，明年上半年有望延续6

2.2.2复盘历史看，关税对权益影响中性7

2.3明年增长需由内至外，全面开花8

2.4资本市场改革牛，内需消费衔接投资成为长期增长驱动力8

三、2025风格和行业配置展望9

3.12025配置展望9

3.1.1成长9

3.1.2顺周期9

3.1.3红利10

3.22025节奏展望10

四、2025主题策略：科技打头阵，后看再通胀16

4.12024年主题回顾16

4.2“活跃”资本市场，主题投资依然有可为17

4.2.1为何2024年是主题投资大年？17

4.2.22025年主题投资仍有何为，AI等产业景气投资有望加持18

4.3牛市的主线一直都是宏大叙事19

4.42025年主题展望：科技打头阵，后看再通胀21

4.5科技打头阵：“十五五”筹备之年，关注新质生产力与自主可控21

4.6AI掘金热：2025，看多AI应用24

4.6.1比MAGS7表现好的那些公司24

4.6.2AI的投资阶段25

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