2月28日，百度将发布2023年第四季度&全年财报，作为文心一言发布后的首个财年，多家投行看好生成式AI将成为百度中长期的增长动力，并带来业绩增量。
摩根士丹利发布研报称，在他们看来，百度是中国最好的人工智能公司之一。百度是人工智能行业的先驱，能够抓住中国人工智能领域不断增长的机遇，该股票目前或被严重低估。
此外，包括法国巴黎银行、花旗、瑞银、高盛、美银、摩根大通等十余家大行都予以百度买入或增持评级，其中摩根大通的目标价为215美元，即存在100%潜在上升空间。
AI赋能核心业务，带来亿级增量
在生成式AI的浪潮下，作为行业最早入局的企业之一，大模型对于百度商业化的赋能已然体现。
百度自2019年3月发布文心大模型1.0版，在2023年10月已升级到文心大模型4.0版，实现了基础模型的全面升级，在理解、生成、逻辑和记忆能力上都有着显著提升，综合水平与GPT-4相比毫不逊色。
“未来，要有意识地培养AI原生应用的思维方式和理念，用新的理念去重构百度现在的每一个产品，每一个业务。”百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏此前曾表示，“如果不能让业务关键指标产生有效变化，那就没有真正地拥抱大模型。”
招银国际指出，通过生成式AI，百度可以帮助广告商实现更高的转化率和ROI，反过来推动广告货币化方式从按展示付费（CPM）到按点击付费（CPC）和按销售付费（CPS）模式的演变，这显示出中长期广告收入增长的潜力。
2023年，在广告营销层面，百度发布了首个AI Native（AI原生）营销平台“轻舸”，轻舸具备洞察、分析、制作等AI能力。从关键指标来看，平均广告创编时间由2小时缩短到5分钟，平均转化量提升10%，互动量级已达百万，预期可以将广告投放转化率提升超20%。
以百度与同程旅行的合作为例，24年旅游市场回暖，同程旅行提前布局轻舸投放，同程旅行通过轻舸自动盯盘，降本增效，春节期间对比节前成本降低17%的同时转化量提升173%。
对此，中信证券认为，在产品侧，擎舵、轻舸等广告营销平台产品的推出，持续带动广告系统升级，广告主ROI的提高亦带动新广告增量，预计相关系统升级会带来的增量收入在亿元量级。
另外，招银国际认为，人工智能云业务的增加，有助于恢复百度智能云在2024年的收入增长。预测百度智能云收入在2024年同比增长12%；自2023年第一季度以来，百度智能云已连续三季度实现盈利。随着对质量增长的持续关注，云业务的营业利润率可能在2024年继续扩大。
文心大模型效率提升，获多家“大客”认可
除了原有的广告和智能云业务之外，李彦宏判断，大模型时代的来临，真正的价值在于原生应用，而原生应用无论对于大厂来说，对于中小企业来说，对于创业者来说，都是很大的机会。
之于百度，已发布的文心一言是最为核心的原生应用之一。截至12月底，文心一言用户规模突破1亿。文心一言APP于8月31日正式面向公众开放。开放后12小时，迅速登上Apple Store免费应用排行榜首位。成为首个登顶应用商店榜首的中文AI原生应用。
在文心大模型的基础上，百度相继对搜索和文库等业务进行重构。文库在转型生产力工具之后，百度文库AI用户数累计超8000万，新功能累计使用超7亿次，PPT生成超2000万份。
与此同时，各行各业也在与百度合作，通过文心大模型提升原有业务，实现双赢。
以手机行业为例，研究机构Canalys预测到2024年，智能手机出货量中的5%将是AI手机，到2027年，这一比例将上升至45%。三星、荣耀等头部企业相继与百度智能云达成合作，三星GalaxyS24的GalaxyAI深度集成了百度文心大模型的多项能力，可以实现智能摘要、排版等生成AI体验。
凭借庞大的用户基数，截至2023年底，文心大模型调用量已经达国内首位，日均调用量达数千万次，超过国内200多家大模型的总和，有望成为AI原生时代的操作系统。文心大模型推理成本也已经下降至2023年3月发布版本的1%，实现更低的推理成本和更高的训练效率。此外，百度还提供了多个尺寸的大语言模型，如 ERNIE Turbo、ERNIE Speed、ERNIE Tiny等，这些模型可以在模型效果和效率之间取得平衡，更好满足各类客户场景需求。
李彦宏指出，“几乎所有行业里已经成型的公司，一旦转过弯来，能很好地利用大模型能力的话，它获得的收益、获得的价值增益加起来，一定是最大的。”
另一方面，有观点认为，实战才是大模型最好的训练场，庞大的调用量给予文心大模型更多反馈，反向促进了文心大模型的能力提升，形成飞轮效应，进一步扩大文心大模型和国内同行的差距。
此前香橼研究发表报告称，百度“仍然是人工智能领域最被低估的股票”，虽然是中国AI领域明显的领军者，但百度估值倍数处于历史低位。香橼认为，由于多项的技术走向突破，亦有稳定的盈利前景，认为百度现水平非常具备吸引力。
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